Введение
Денежный поток – это движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени, как за этот промежуток берется финансовый год. В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства.
1. Виды денежного потока на предприятии, его классификация
Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:
1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:
денежный поток по предприятию в цепом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.
2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:
денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;
денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;
денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.
3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:
положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);
отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).
Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.
4. По методу исчисления объема
валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.
Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:
ЧДП = ПДП-ОДП,
ЧДП – сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;
ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.
Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.
5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;
дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.
6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:
настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.
Рассматриваемые виды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.
7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:
регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;
дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.
Рассматривая эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот – в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.
Руководители компаний заинтересованы в финансовой безопасности и стабильности бизнеса, которая во многом определяется генерируемым денежным потоком. Денежный поток («кэш-флоу») – это сумма поступлений и платежей за определенный период времени, который разбивается на отдельные интервалы.
Денежные потоки служат для обеспечения функционирования компании фактически во всех аспектах. Чтобы достичь требуемых целей в бизнесе, обеспечить стабильный рост, финансовому менеджеру необходимо оптимально организовать управление денежными потоками. С этой целью удобно классифицировать денежные потоки на виды.
Классификация денежных потоков на виды
1. По направленности движения:
- Положительный денежный поток, сумма поступлений денежных средств от всех видов операций (иногда пользуются термином "приток денежных средств").
- Отрицательный денежный поток, сумма выплат денежных средств по всем видам его операций (иногда пользуются термином "отток денежных средств").
Взаимосвязь этих видов достаточно высока. Если в течение определенного периода времени один из этих видов потоков сокращается, то это, скорее всего, повлечет за собой сокращение и второго вида. Поэтому в финансовом менеджменте два этих вида рассматривают как комплексный объект управления.
2. По уровням управления : ЦФО, проектам, видам деятельности позволяет оценить наиболее узкие места управления финансами и своевременно предпринять меры:
- Денежный поток компании в целом. Этот денежный поток включает в себя все остальные виды и обслуживает бизнес в целом.
- Денежный поток отдельных структурных подразделений, центров финансовой ответственности (ЦФО) предприятия.
- Денежный поток по отдельным операциям. Это первичный объект самостоятельного управления.
Рисунок 1. Виды денежных потоков на примере программного продукта «WA: Финансист»: Консолидированный отчет о движении денежных средств по стандартам МСФО.
3. По видам деятельности:
- Денежный поток по текущей деятельности. Включает в себя поступления от продажи по основной деятельности, авансы от покупателей, выручку по вспомогательной деятельности и погашение задолженности поставщикам, заработной платы, налоговых платежей в бюджетный фонд.
- Денежный поток по инвестиционной деятельности. Например, включает в себя денежный оборот, связанный с приобретением имущества или продажей долгосрочных активов.
- Денежный поток по финансовой деятельности. Включает в себя поступления кредитов и займов, погашения процентов, выплаты дивидендови т. д.
Рисунок 2. Виды денежных потоков на примере программного продукта «WA: Финансист». Сводный отчет по движению денежных средств.
4. По отношению к компании:
- Внутренний денежный поток. Движение денежных средств в рамках компании.
- Внешний денежный поток. Движение денежных средств между компанией и ее контрагентами.
5. По методу исчисления:
- Совокупный денежный поток - вся сумма поступлений или выплат денежных средств за период времени по интервалам.
- Чистый денежный поток (ЧДП) - разность между положительным и отрицательным кэш-флоу за период времени по интервалам. ЧДП – это значимый результат бизнеса, который определяет его рыночную стоимость и финансовое положение.
Формула расчета ЧДП как по компании в целом, так и по отдельным ЦФО:
Сумма чистого денежного потока за период = Сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) за период - Сумма отрицательного денежного потока (выплат денежных средств) за период.
Сумма ЧДП может быть как положительной, так и отрицательной. Этот показатель влияет на размер денежных активов компании.
6. По уровню достаточности:
- Избыточный денежный поток. В этом случае, поступления значительно выше реальной потребности компании в их расходовании. Показателем избыточности является высокая положительная величина ЧДП.
- Дефицитный денежный поток. В этом случае, поступления значительно ниже реальной потребности компании в их расходовании. При этом сумма ЧДП может быть положительной, но она не обеспечивает все потребности компании по расходованию денежных средств. Отрицательный ЧДП автоматически означает дефицит.
7. По уровню сбалансированности:
- Сбалансированный денежный поток. Может быть рассчитан как для компании в целом, так и для отдельного ЦФО, отдельной операции.
Формула баланса между отдельными видами денежных потоков за период:
Сумма положительного денежного потока = Сумма отрицательного денежного потока + Предусмотренный прирост суммы запаса денежных средств.
- Несбалансированный денежный поток. В этом случае, равенство не обеспечивается. Несбалансированным является как дефицитный, так и избыточный совокупный денежный поток.
8. По периоду времени:
- Краткосрочный денежный поток. Период от начала поступлений денежных средств (или выплат) до конца не более 1 года.
- Долгосрочный денежный поток. Период от начала поступлений денежных средств (или выплат) до конца более 1 года.
Обычно эти виды денежных потоков используются для отдельных операций компании: краткосрочный денежный поток обычно связан с текущей и частично с финансовой деятельностью, долгосрочный денежный поток – связан с инвестиционной и частично с финансовой деятельностью (например, долгосрочными кредитами и займами).
9. По значимости в формировании финансовых результатов деятельности:
- Приоритетный денежный поток - формирует высокий уровень чистого денежного потока (или чистой прибыли). Например, поступления от реализации товаров.
- Второстепенный денежный поток - по своей функциональной направленности или незначительному объему не оказывает существенного влияния на формирование финансовых результатов. Например, выдача под отчет денежных средств.
10. По методу оценки во времени:
- Текущий денежный поток - сопоставимая сумма, приведенная по стоимости к текущему моменту времени.
- Будущий денежный поток - сопоставимая сумма, приведенная по стоимости к конкретному будущему моменту времени.
Обычно такая классификация применяется при дисконтировании.
11. В соответствии с международными стандартами учета, денежные потоки разделяют также по видам хозяйственной деятельности:
- Денежный поток по операционной деятельности характеризуется выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонними исполнителями отдельных видов услуг, которые обеспечивают операционную деятельность.
- Денежный поток по инвестиционной деятельности характеризуется платежами и поступлениями средств, взаимодействующие с осуществлением реального и финансового инвестирования.
- Денежный поток по финансовой деятельности характеризуется поступлениями и выплатами средств, которые связаны с привлечением акционерного или иного капитала, с приобретением долгосрочного и краткосрочного кредита и займа.
С учетом приведенной классификации организуются различные виды финансового планирования и управления денежными потоками. Таким образом, классификация видов денежных потоков помогает осуществлять учет, анализ и планирование движения денежных средств в компании.
Значимость данной темы состоит в том, что финансы предприятий мы определяли с самого начала как денежные фонды и денежные потоки. Потоки обеспечивают функционирование денежных фондов. Без денежных потоков, которые имеет каждый денежный фонд - уставный капитал, фонд накопления и потребления и т.д., - данные фонды были бы не дееспособны: не сформировались и не использовались. Поэтому важной составляющей управления финансами предприятия является управление денежными потоками. От умения распределять, использовать и пополнять денежные средства зависит успех руководства финансами предприятия.
Важность управления денежными потоками проистекает еще и из того, что они обслуживают хозяйственные процессы. Поэтому управление денежными потоками обеспечивает ускорение оборота капитала, позволяет увеличить прибыль, придает тем самым финансовую устойчивость предприятию и ритмичность его функционирования, а также позволяет сократить потребность в заемном капитале и действовать на принципах самофинансирования.
Если же заемный капитал и привлекается в условиях отлаженной системы управления денежными потоками, то используется в общем русле управления потоками с наибольшей отдачей и возвращается кредитору без осложнений для предприятия. Словом, состояние денежных потоков как своего рода системы денежного «кровообращения» отражает финансовое «здоровье» предприятия.
Управление денежными потоками включает в себя учет движения денежных средств, прогнозирование, анализ денежных потоков и их регулирование.
Денежный поток - это непрерывное движение денежных средств, представляющих их поступление (приток) и расходование (отток). Такое движение распределено во времени и объемах. Обслуживая хозяйственную деятельность, он сам генерируется этой деятельностью.
Цель управления денежными потоками - обеспечение сбалансированности (равновесия) поступления и расходования денежных средств и поддержание их оптимального остатка.
Управлять денежными потоками - значит решать такие задачи:
1. Устанавливать источники поступления и направления расходования денежных средств;
2. Исследовать влияющие на денежные потоки факторы (внутренние, внешние, прямые, косвенные и т.д.);
3. Анализировать причины недостатка, либо избытка денежных средств и принимать меры по приведению их в соответствие;
4. Совершенствовать механизм регулирования и контроля денежных потоков.
Синхронизация поступлений и выплат по размерам и во времени позволяет снижать резервный остаток денежных средств, оптимизируя его размеры, и инвестировать свободные денежные средства, превращая их в дополнительный источник прибыли.
Денежные потоки могут быть классифицированы:
1. По масштабам обслуживания хозяйственных процессов и соответственно подразделяться на общий денежный поток, аккумулирующий все виды денежных потоков предприятия в целом, по отдельным видам хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия, по отдельным хозяйственным операциям ;
2. По видам хозяйственной деятельности выделяют такие видыденежных потоков :
- по операционной деятельности (текущей) - как-то, выплаты поставщикам сырья и материалов, заработной платы, налоговых платежей и др., и поступления от покупателей продукции, налоговых возвратов и др.;
- по инвестиционной деятельности - вложения в долгосрочные активы (земельные участки, здания, оборудования и т.п.), вложения в уставные капиталы других организаций и дочерних компаний и соответственно поступления от реализации долгосрочных активов и получения доходов от инвестиционных вложений;
- по финансовой деятельности - поступления, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала через размещение новых акций и облигаций , использованием кредита и др., и выплаты дивидендов и процентов, выкуп собственных акций, погашение облигаций и собственных векселей , возврат кредитов и выплата процентов по ним и проч.
Схемы денежных потоков по этим видам деятельности представлены в приложении № 1.
3. П о направлениям движения денежных средств различают положительный денежный поток (приток, поступления) и отрицательный денежный поток (отток, выплаты).
4. П о методу исчисления выделяют валовой денежный поток как совокупность поступлений или расходования денежных средств в определенный период и чистый денежный поток как разницу между поступлением и расходованием денежных средств.
Чистый денежный поток отражает их соотношение и исчисляется по формуле:
- дефицитный денежный поток - поступления ниже реальных потребностей в расходовании денежных средств. Даже при положительном значении сумм чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если поступившая сумма не обеспечивает минимальную потребность предприятия в денежных средствах.
Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает его дефицитным. В финансовом анализе целесообразно определять степень достаточности не только по каждому виду деятельности отдельно, но и как совокупность от всех видов деятельности. В этом случае дефицит денежных потоков по одним видам деятельности компенсируется положительным притоком по другим.
6. По методу оценки во времени выделяют настоящий (текущий) и будущий (дисконтированный) денежные потоки, отражающие оценку стоимости денег во времени. Она различна в силу закономерного обесценения денег. К примеру, в начале ХХ века дорогой костюм из натуральной ткани стоил в США 50 долларов. А в наши дни такой костюм стоит порядка 3000. Поэтому назначение дисконта состоит в том, чтобы отразить снижение покупательной способности денег в будущем.
7. По непрерывности формирования рассматривают: регулярный , т.е. осуществляемый постоянно, в том числе с равномерным и неравномерным временным интервалом (в большинстве денежные потоки предприятия являются регулярными, а временной интервал может нарушаться с изменением хозяйственной ситуации) и дискретный - как одноразовое поступление или расходование денежных средств (безвозмездная помощь, приобретение другого предприятия и проч.).
8. В зависимости от цен различают денежные потоки в текущих ценах; денежные потоки в прогнозных ценах и денежные потоки в дефлированных ценах (приведенных к уровню цен фиксированного момента).
9. По форме осуществления делятся на наличные и безналичные денежные потоки.
10. По сфере обращения делятсяна внешние и внутренние (между подразделениями предприятия).
11. По предсказуемости - на планируемые и возникающие спонтанно (в силу каких-то чрезвычайных событий).
Непрерывность движения денежных средств порождает повторяемость денежных потоков, означающую их цикличность. За время цикла денежные средства, вложенные в активы, возвращаются в виде результата, полученного в ходе эксплуатации этих активов (например, выручка от реализации товаров и услуг или проценты на вложенный капитал). Движение денежных средств, обслуживающий каждый вид деятельности предприятия имеет свой цикл - по текущей деятельности, по инвестиционной деятельности, по финансовой деятельности.
Цикл по текущей деятельности (производственно-коммерческий цикл) будет составлять временной период от момента вложения денежных средств в предпроизводственные запасы (приобретения сырья, материалов и т.д.) до поступления их от получателей продукции и услуг (дебиторов). Цикл по инвестиционной деятельности будет измеряться временными параметрами вложения денежных средств во внеоборотные активы до получения отдачи от них. И так далее. Чтобы более точно определить циклы денежных потоков, необходимо увязать их с кругооборотом хозяйственных средств как материальной основы денежных потоков.
Тогда в поле зрения окажется оборачиваемость элементов капитала: по текущей деятельности - запасов сырья и материалов - от момента их получения от поставщика до передачи в производство, включая время нахождения на складе предприятия; готовой продукции - от момента завершения ее создания до момента реализации, включая время пребывания ее в складированном виде; время оборачиваемости дебиторской задолженности - с момента ее продажи до поступления денежных средств за эту продукцию.
То есть, время финансового цикла рассчитывается по формуле:
ФЦ = ВОЗ + ВОЗД - ВОКЗ,
где ВОЗ - время обращения запасов;
ВОЗД - время обращения дебиторской задолженности;
ВОКЗ - время обращения кредиторской задолженности.
В свою очередь:
ВОЗ = ЗАП ср × 360/Сп
ВОЗД = ДЗ ср × 360/ В
ВОКЗ = КЗ ср × 360/Сп,
где ЗАП ср - средняя величина запасов;
ДЗ ср и КЗ ср - средние величины дебиторской и кредиторской задолженности;
Сп - полная себестоимость реализуемой продукции;
В - выручка от реализации продукции или услуг.
Оперирование циклами позволяет обеспечить балансирование денежных потоков во времени, изыскивать резервы генерирования денежных потоков на всех стадиях кругооборота хозяйственных средств предприятия.
Циклы денежных потоков зависят от ряда условий, в том числе:
Отраслевых особенностей предприятия (технологический цикл);
Особенностей рынка, на котором предприятие реализует свою продукцию и закупает необходимую ему для производственного потребления;
Экономических условий в стране (налоговой политики, инфляции , процентных ставок и т.д.);
Уровня общей управляемости предприятия и проводимой финансовой политики.
Тем не менее, непосредственной задачей управления денежными потоками является сокращение финансового цикла. Естественно, что оно будет строиться на сокращении производственного цикла (от момента закупки оборотных средств и сокращении времени производственного процесса до момента отгрузки готовой продукции), уменьшении времени оборота дебиторской задолженности (от момента отгрузки товара получателю до момента зачисления денежных средств на расчетный счет предприятия-производителя).
На практике денежные потоки и их обеспечение гораздо сложнее, нежели в схематичном представлении. Например, производственные запасы и основные средства, могут выступить средством платежа и принять денежную форму минуя процесс производства.
Особым элементом в представленной схеме является кредиторская задолженность. Она не относится к хозяйственным средствам. Но варьирование ею позволяет регулировать цикл денежных потоков и служит краткосрочным источником увеличения имеющихся денежных средств у предприятия.
В центре внимания регулирования денежных потоков и управления ими оказывается соотношение дебиторской и кредиторской задолженности. Прежде всего надо стремиться к сокращению дебиторской задолженности, дебиторам предоставлять кредит на приемлемый срок и не допускать ее просрочки. Но при этом помнить, что применение отсрочки платежа и рассрочки, неизбежно порождающих дебиторскую задолженность, может повысить объемы реализации продукции.
И это положительный момент в «наращивании» дебиторской задолженности. У кредиторов же необходимо добиваться кредита на срок, превышающий срок погашения дебиторской задолженности, и использовать полученные средства с максимальной эффективностью. В противном случае предприятию грозят штрафные санкции по непогашению кредиторской задолженности и потеря контрагентов, а то и техническое банкротство.
Обеспечение финансового равновесия предприятия путем сбалансированности объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени осуществляется через:
Регулярное построение схем формирующихся циклов денежных потоков;
Анализ каждой составляющей отдельных циклов денежных потоков и ее оптимизации;
Контроль и при необходимости реструктуризацию циклов денежных потоков.
Расчет целесообразности организации потоков денежных средств и их результативности может осуществляется двумя методами - прямым и косвенным.
Прямой метод - обеспечивает получение данных валового и чистого денежного потока в отчетномпериоде. Он отражает весь объем поступления и расходования денежных средств по отдельным видам хозяйственной деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой) и по предприятию в целом.
То есть сущность прямого метода заключается в характеристике притока и оттока денежных средств за определенный период через состояния сальдо денежных средств на начало и на конец данного периода с учетом размера оборота денежных средств. Для этого используются данные бухгалтерского учета и отчетности, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.
Этот метод имеет свои достоинства и недостатки. Достоинства состоят в:
Обеспечении оперативной информацией и возможности оценки достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;
Возможности определять основные источники положительных потоков и направлении отрицательных потоков;
Возможности выявлять статьи с наибольшим положительным и отрицательным результатом денежных потоков;
Возможности осуществлении контроля и регулирования состояния денежных потоков как обобщающего показателя регистров бухгалтерского учета (Главной книги, журналов-ордеров и иных документов);
Возможности прогноза состояния денежных потоков и платежеспособности предприятия.
Недостатком является трудоемкость при отсутствии электронной обработки информации и погрешности в достоверности эффективности организации денежных потоков, поскольку некоторые строки в бухгалтерской отчетности не разбиваются по классификации видов деятельности предприятия (выплаты заработной платы, выплаты социального характера).
Поэтому с точки зрения выявления причин расхождения между финансовыми результатами и свободными остатками денежной наличности, а также состояния доходности предприятия от различных видов деятельности более предпочтительным оказывается косвенный метод.
Косвенный метод - обеспечивает расчет чистого денежного потока на основе использования чистой прибыли как базового элемента, полученной в отчетном периоде, затем преобразуемой в показатель чистого денежного потока. Такой расчет осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом. Косвенный метод позволяет определить основной финансовый источник увеличения чистого денежного потока согласно видов деятельности и выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование.
Приток денежных средств складывается из чистой прибыли, амортизационных отчислений, величины уменьшения отдельных статей актива баланса и прироста статей кредиторской задолженности.
Формула, по которой рассчитывается чистый денежный поток по операционной деятельности, имеет следующий вид:
где CFop - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;
ЧП - сумма чистой прибыли предприятия;
Аос - сумма амортизации основных средств;
Ана - сумма амортизации нематериальных активов;
ДЗ - снижение (прирост) суммы дебиторской задолженности;
Зтм - снижение (прирост) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов;
КЗ - прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;
Р - прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.
Теоретически приток денежных средств по обычным видам деятельности у нормально функционирующих предприятий должен превышать их отток. Это обусловлено процессом увеличения стоимости капитала в ходе производственной деятельности, поскольку полученная стоимость будет больше, чем первоначальный предпринимательский аванс.
Но на деле имеется целая совокупность факторов, обусловливающих возможное превышение оттока над притоком, в том числе своевременность расчетов дебиторов, ценовые изменения на реализуемую готовую продукцию и закупаемые предпроизводственные запасы (здесь могут быть так называемые «ножницы» не в пользу предприятия), своевременность расчетов банков, обслуживающих перечисления дебиторов, изменение курсовых разниц используемых в расчетах валют для предприятий, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность и др.
При нормальном развитии бизнеса кредиторская и дебиторская задолженности примерно совпадают по величине, - считают финансисты. (см. В.В. Ковалев Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью . М., 2008, с. 20).
По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Формула, по которой осуществляется расчет этого показателя инвестиционной деятельности имеет следующий вид:
где CFin - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;
Рос - сумма реализации выбывших основных средств;
Рна - сумма реализации выбывших нематериальных активов;
Рдфи - сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;
Рса - сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;
Дп - сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;
Пос - сумма приобретенных основных средств;
D НКС - сумма прироста незавершенного капитального строительства;
Пна - сумма приобретения нематериальных активов;
Пдфи - сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;
Вса - сумма выкупленных собственных акций предприятия.
По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:
где CF f - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;
Пск - сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;
Пдк - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;
Пкк - сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;
БЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия.
Вдк - сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;
Вкк - сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;
Ду - сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).
Сумма чистого денежного потока по данным видам деятельности представляет общий его размер по предприятию в отчетном периоде по всем видам деятельности.
Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и использованием собственных оборотных средств. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные места управления денежными потоками и хозяйственной деятельностью предприятия т.е. образование иммобилизованных (неиспользуемых) денежных средств.
Но, пожалуй, самым важным достоинством данного метода является то, что управление денежными потоками при использовании собственных, заемных и привлеченных средств оказывается нацелено на конечный результат деятельности предприятия - получение чистого дохода.
Но и этот метод не лишен недостатков. Ибо не существует абсолютного единства факторов, влияющих одновременно на состояние денежных потоков и состояние прибыли. Так, досрочное выбытие внеоборотных активов, включая основные средства, приводит к уменьшению прибыли на размер их остаточной стоимости. Но данная операция не вызывает движения денежных средств. К тому же надо учесть имеющее место несовпадение во времени осуществления расходов и получения доходов и отражения их в бухгалтерской отчетности, и реального движения денежных средств по этим операциям.
К примеру, по данным бухгалтерского учета предприятие может быть прибыльным, но в то же время испытывать определенные трудности в оплате срочных обязательств. Дело тут в специфике отражения информации в отчетности, опережающем реальное движение денежных средств, ибо зависит от применяемого метода исчислений. Информация о потоке денежных средств формируется по кассовому методу и отражает факт их движения. Получаемая же прибыль является, во-первых, расчетным показателем, во-вторых, может быть определена до того, как будет погашена дебиторская задолженность.
Применяется также коэффициент ликвидности денежного потока, в котором основным ориентиром служит динамика остатков денежных активов предприятия, размеры которых и обеспечивают абсолютную платежеспособность.
Он рассчитывается по формуле:
где ПДС - поступления денежных средств;
ДО - денежный остаток;
РДС - расходование денежных средств.
Если размеры чистого денежного потока соотнести с суммой расходования денежных средств, то получим показатель - коэффициент эффективности денежного потока.
Эффективность положительного денежного потока можно также выразить через отношение прибыли к размерам данного потока. Этот коэффициент рентабельности рассчитывается по положительным денежным потокам различных видов деятельности.
На состояние денежных потоков предприятия существенное влияние оказывает используемые виды и формы денежных расчетов. Они влияют на скорость денежного оборота. Так, применение наличного расчета обеспечивает получение денежных средств в момент совершения сделки. Безналичный расчет предполагает движение платежных документов через банки, обслуживающие контрагентов, что требует большего времени.
Даже осуществление безналичных расчетов в различных формах (платежных поручений и требований, авансами, чеками, на условиях акцепта и без него, аккредитивами со всеми их разновидностями) оказывает заметное влияние на скорость движения денег в силу различных трудозатрат в обработке данных платежных документов и различного порядка перевода денежных средств.
Для управления текущими денежными потоками используются план движения денежных средств, план прибылей и расходов, система бюджетирования, платежный календарь, кассовый план.
Определение денежного потока, анализ денежного потока
Информация об определении денежного потока, анализ денежного потока
1. Определение
Определение
В виде обозначений
Уточнения
2. Анализ денежных потоков
3. Система управления денежными потоками
4. Основные факторы, влияющие на денежный поток
5. Коротко о главном
1. Определение Денежного потока
Кэш-флоу или поток наличных денег - это абстрагированный от его экономического содержания ряд чисел, состоящий из последовательности полученных или выплаченных денег, распределённых во времени. В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства.
Общепринятое обозначение потока платежей - CF. Обозначение численного ряда - CF0, CF1, ..., CFn. Отдельный член такого ряда может иметь и положительное и отрицательное значение.
По сути, денежный поток - это разница между доходами и издержками субъекта экономики (обычно речь идет о фирме), выраженная в разнице между полученными и сделанными платежами. В целом это сумма нераспределенной прибыли фирмы и ее амортизационных отчислений (см. Амортизация), сберегаемых для формирования своего источника денежных средств на будущее обновление основного капитала. Иными словами, Денежный поток - чистая сумма денег, фактически полученная фирмой в данном периоде. Во многих переводных работах это понятие выражается терминами “поток наличности” или “поток денежной наличности”, что явно неудачно, поскольку слова «Cash» в английском и «наличность» в русском очень различаются по кругу охватываемых ими понятий. Например, в денежный поток входят амортизационные отчисления или изменения записей в банковских счетах фирмы (при безналичных расчетах): ни те, ни другие не имеют абсолютно никакого отношения к наличным деньгам в общепринятом значении.
2. Анализ Денежных потоков
Анализ движения денежных потоков – это, по существу, определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности. Цель анализа денежных потоков - это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от текущей деятельности.
Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, потенциал, доходность.
Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.
Анализировать денежные потоки удобно с помощью отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - текущей, инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.
Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.
Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов.
Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д.
Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др.
Составление отчета о движении денежных средств предполагает:
Определение денежных средств в результате текущей деятельности организации;
Определение денежных средств в результате инвестиционной деятельности организации;
Определение денежных средств в результате финансовой деятельности организации.
Для этого используются данные баланса и отчета о прибылях и убытках.
Отчет о прибылях и убытках показывает насколько прибыльной была для организации деятельность в анализируемом периоде, но он не может показать поступление и выбытие денежных средств в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании.
Отчет о прибылях и убытках составляется по методу начисления, когда доходы/расходы признаются в периоде их возникновения, а не в периоде поступления/выбытия денежных средств.
Для того, чтобы выявить движение денежных средств необходимо трансформировать отчет о прибылях и убытках. При этом используются корректировки, в соответствии с которыми доходы признаются только в размере фактически полученных денежных средств, а расходы в объеме фактических выплат.
Существуют два метода трансформации отчета о прибылях и убытках: прямой и косвенный.
При прямом методе Cash Flow трансформируется каждая статья отчета о прибылях и убытках, в процессе чего определяется фактическое поступление денежных средств и фактический расход. При косвенном методе не предполагается трансформация каждой статьи отчета о прибылях и убытках. Согласно этому методу отправной точкой расчета является величина годовой прибыли (убытка) за анализируемый отчетный период, которую корректируют, прибавляя все расходы, не связанные с движением денежных средств (например, амортизационные отчисления), и вычитая все доходы, не связанные с денежными потоками.
Перед составлением отчета о движении денежных средств, прежде всего, необходимо выяснить, какая статья баланса на протяжении, по крайней мере, двух периодов являлась источником образования денежного потока и какая вызывала его расход. Это делается при помощи таблицы, показывающей источники образования и потребления фондов предприятия. Сначала рассчитывается изменение каждой балансовой статьи после чего данное изменение относится в источники или потребление денежных фондов в соответствии со следующими правилами:
Источником имеющихся в наличии денег является любое увеличение статьи, отнесенной к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". В качестве примера можно привести банковский кредит.
Любое уменьшение активных счетов также является источником образования денежного потока. Примеры: продажа внеоборотных активов или уменьшение запасов.
Потребление:
Потребление денежных фондов представляет собой любое уменьшение на счете, отнесенном к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". Пример потребления имеющихся в наличии фондов - погашение кредита.
Любое увеличение активных статей баланса. Приобретение внеоборотных активов, образование запасов являются примерами потребления cash flow.
Образование и расход cash flow происходят при любом виде деятельности фирмы. Приведенная ниже таблица показывает, какие операции, относящиеся к той или иной сфере деятельности (производственная, инвестиционная, финансовая), вызвали приток (+) и какие стали причиной оттока (-) денежных средств фирмы.
Источником имеющихся в наличии денег является любое увеличение статьи, отнесенной к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". В качестве примера можно привести банковский кредит. Любое уменьшение активных счетов также является источником образования денежного потока. Примеры: продажа внеоборотных активов или уменьшение запасов.
3. Система управления денежными потоками
При построении системы управления денежными потоками важно оптимизировать соответствующие бизнес-процессы, для чего необходимо определить:
Состав ЦФО, по которым формируются и контролируются бюджеты денежных средств;
Участников процесса, то есть сотрудников компании, выступающих в роли инициаторов платежей, контролеров выполнения внутренних регламентов, акцептантов;
Обязанности и полномочия каждого участника бизнес-процесса, в частности по определению платежных лимитов, и ответственных за принятие решений по тем или иным платежам;
Временной график прохождения платежей, в частности установить сроки и последовательность прохождения заявок на оплату.
Плановости и контроля;
В дальнейшем это позволит сократить трудозатраты топ-менеджеров компании (генерального и финансового директоров) на контроль расходования средств. Если ранее им приходилось просматривать и подписывать каждую заявку на оплату, то теперь, когда суммы расходов утверждены в бюджетах, а порядок согласования платежей формализован, контроль за денежными потоками можно возложить на финансового менеджера. Соответственно финансовый (генеральный) директор будет согласовывать только ограниченное количество платежей, как правило, сверхлимитных, крупных или нерегулярных. Например, сумму платежа за аренду офиса достаточно согласовать один раз при утверждении бюджета, оставив контроль самой процедуры проплаты и соответствия сумм бюджету за финансовым менеджером.
Правильно выстроенные бизнес-процессы помогают решить еще одну актуальную задачу - свести к минимуму риск злоупотреблений со стороны сотрудников предприятия за счет разделения функций контроля выплат и их инициации. Например, руководитель бизнес-направления акцептует все заявки на оплату по своему ЦФО и отвечает за выполнение бюджета, а сотрудник финансовой службы (это может быть финансовый директор, финансовый менеджер) контролирует соответствие заявок бюджетным лимитам и выполнение регламентных процедур платежной системы.
Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:
Улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;
Увеличению объемов продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;
Повышению эффективности управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;
Созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в целом;
Повышению ликвидности компании.
В результате, высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования.
Такое балансирование притоков и оттоков денежных средств на стадии планирования осуществляется путем разработки бюджета движения денежных средств (БДДС), формат которого зависит от особенностей бизнеса конкретного предприятия. Результатом расчетов является определение чистого денежного потока за бюджетный период, отражаемого отдельной строкой как «кассовый рост или уменьшение» в зависимости от своего значения (положительного или отрицательного) и сальдо денежных средств на конец планового периода. Если последнее отрицательно или меньше минимально установленного норматива, то, во-первых, проводится анализ притоков и оттоков денежных средств с целью выявления дополнительных резервов, а во-вторых, составляется кредитный план по привлечению внешних источников финансирования.
Решение о привлечении кредита принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого кредита, прирост устойчивых пассивов). В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и др. Для устранения краткосрочных кассовых разрывов предпочтительным считается использование овердрафта, но при постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных продуктов должен основываться на учете действия финансового и операционного рычагов.
4. Основные факторы, влияющие на Денежный поток
Все факторы, влияющие на формирование денежных потоков, можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения предприятий, сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции (правила делового оборота), система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность внешних источников финансирования (кредитов, займов, целевого финансирования).
Среди внутренних факторов следует выделить стадию жизненного цикла, на которой находится предприятие, продолжительность операционного и производственного циклов, сезонность производства и реализации продукции, амортизационную политику предприятия, неотложность инвестиционных программ, личные качества и профессионализм руководящего звена предприятия.
Построение системы управления денежными потоками предприятия базируется на следующих принципах:
Информативной достоверности и прозрачности;
Плановости и контроля;
Платежеспособности и ликвидности;
Рациональности и эффективности.
Основой управления является наличие оперативной и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгалтерского и управленческого учета. Состав такой информации весьма разнообразен: движение средств на счетах и в кассе предприятия, дебиторская и кредиторская задолженность предприятия, бюджеты налоговых платежей, графики выдачи и погашения кредитов, уплаты процентов, бюджеты предстоящих закупок, требующих предварительной оплаты, и многое другое. Сама же информация поступает из различных источников, ее сбор и систематизация должны быть отлажены с особой тщательностью, поскольку запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей компании в целом. При этом каждое предприятие самостоятельно определяет формат предоставления, периодичность сбора информации, схему документооборота.
Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, интервалам времени и другим существенным характеристикам. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля. Ведь планирование хозяйственной деятельности предприятия в целом и движения денежных потоков в частности существенно повышает эффективность управления денежными потоками, что приводит к:
Сокращению текущих потребностей предприятия в них на основе увеличения оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, а также выбора рациональной структуры денежных потоков;
Эффективному использованию временно свободных денежных средств (в том числе страховых остатков) путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.
обеспечению профицита денежных средств и необходимой платежеспособности предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала.
Таким образом, управление денежными потоками - важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.
5. Коротко о главном
Денежные потоки отражают доходы и расходы экономических субъектов. Путём анализа денежных потоков можно узнать степень финансовой устойчивости, самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность. Управление денежными потоками - важнейшая часть финансовой политики предприятия, которая пронизывает всю систему управления предприятия.
Источники
ru.wikipedia.org -Википедия-Свободная энциклопедия
slovari.yandex.ru - Яндекс.Словари
www.wikiznanie.ru– свободная энциклопедия
www.financial-lawyer.ru - ИА «Финансовый Юрист»
www.cfin.ru - Сайт «Корпоративный менеджмент»
www.bizuchet.ru - Проект «БизУчет»
Одно из направлений управления финансами предприятий - эффективное управление потоками денежных средств. Полная оценка финансового состояния предприятия невозможна без анализа потоков денежных средств. Одна из задач управления этими потоками заключается в выявлении взаимосвязи между ними и прибылью, для чего необходимо знать, является ли полученная прибыль результатом эффективных потоков денежных средств или это результат действия каких-либо других факторов.
Чтобы разобраться в этом вопросе, необходимо понять, что понимается под терминами "движение денежных средств" и "поток денежных средств".
Движение денежных средств - это передача денег кому-либо как наличным, так и безналичным путем. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, т.е. финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки.
Поток денежных средств предприятия представляет собой совокупность всех его поступлений и выплат за определенный период времени. В мировой практике денежный поток называют "кэш-флоу" (англ. cash flow, хотя буквальный перевод этого термина означает "поток наличности").
Потоки денежных средств имеют ряд отличий от простой передачи денег:
- o это результат возникающих на предприятии денежных отношений, которые являются результатом движения денег;
- o организованные и управляемые процессы;
- o процессы, ограниченные определенным периодом времени, т.е имеющие временные ограничители - начало и конец;
- o поток денежных средств как показатель имеет ряд экономических характеристик: интенсивность, ликвидность, рентабельность, достаточность.
Степень интенсивности денежного потока - это увеличение или уменьшение его величины за определенный период времени, т.е. интенсивным является максимальный поток.
Ликвидность денежного потока - это превышение положительного (поступлений) над отрицательным (выплатами). Рентабельность денежного потока не является его важной характеристикой, она рассчитывается, например, как отношение чистого денежного потока к притокам или оттокам. Достаточность денежного потока определяется его избыточностью или дефицитностью.
Притоки (поступления) и оттоки (выплаты) денег за период времени являются составными частями потока денежных средств. Совокупность притоков или поступлений - это положительный поток денежных средств, а совокупность оттоков или выплат денег - это отрицательный поток денежных средств.
Чистый поток денежных средств - это разница между суммой притоков и оттоков. Чистый поток является одним из финансовых результатов деятельности предприятия наряду с такими показателями, как прибыль и рентабельность. Заметим, что это результат специфический, так как предприятие не должно ставить своей целью рост чистого денежного потока без необходимости. Чистый поток может быть как положительным, так и отрицательным. Позитивный кэш-флоу (positive cash flow) - это положительный чистый поток, а негативный кэш-флоу (negative cash flow) - это отрицательный чистый поток.
Положительный чистый поток, или позитивный кэш-флоу, может быть избыточным или дефицитным. Избыточный поток означает значительное превышение поступления денежных средств над потребностью. Дефицитный поток денежных средств характеризует обратное явление, когда поступлений недостаточно для покрытия потребности. Отрицательный поток, естественно, всегда является дефицитным. Избыточность и дефицитность денежного потока - это показатели, по содержанию близкие таким показателям, как рентабельность и убыточность (использование последних также вполне правомерно).
Временная оценка определяет поток денежных средств как настоящий и будущий. Настоящий поток определяется в оценке настоящего времени, а будущий поток - в оценке какого-то будущего конкретного момента времени путем дисконтирования, т.е. приведения будущих денежных потоков в сопоставимый вид с настоящим временем.
Целью управления денежными потоками является обеспечение сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков во времени, их синхронизация еженедельно, ежедекадно или по мере необходимости.
Несбалансированные потоки делают в определенный момент денежный поток в целом неликвидным, а предприятие неплатежеспособным. Очевидно, что главные пути сбалансированности потоков - это:
- o увеличение денежных средств в обороте предприятия и прежде всего собственных;
- o увеличение поступлений за счет дополнительных продаж;
- o сокращение выплат.
Сбалансированный денежный поток является ликвидным. Показателем служит коэффициент ликвидности, который определяется как отношение положительного потока (притоков) к отрицательному (оттокам). Минимальное значение данного показателя равно единице.
Сбалансированность денежного потока обеспечивается его планированием, прежде всего, путем разработки оперативного финансового плана, так называемого платежного календаря. Он разрабатывается на месяц с периодичностью 5, 10, 15 дней. Особенность платежного календаря состоит в том, что предприятие сначала определяет все свои денежные расходы на месяц, а затем изыскивает источники денежных средств для покрытия расходов, если денежных доходов окажется недостаточно. Разработка экономически обоснованного платежного календаря -одно из обязательных условий эффективного управления денежными потоками.
Как уже отмечалось, денежные потоки связаны с притоками и оттоками денежных средств (табл. 8.1).
Таблица 8.1. Притоки и оттоки денежных средств по видам деятельности
|
Притоки |
Оттоки |
|
Основная деятельность |
|
|
|
|
Инвестиционная деятельность |
|
|
|
|
Финансовая деятельность |
|
|
|
Необходимость деления деятельности предприятия на три вида (основная, инвестиционная, финансовая) объясняется ролью каждой из них и их взаимосвязью. Если основная деятельность является основным источником прибыли, то инвестиционная и финансовая деятельность призваны способствовать, с одной стороны, развитию основной деятельности, с другой - обеспечению ее дополнительными денежными средствами.
По большому счету деление деятельности предприятия на виды - это один из путей обеспечения сбалансированности поступлений и выплат предприятия. В этих целях предприятия разрабатывают план денежных потоков на квартал (табл. 8.2).
Таблица 8.2.
Таким образом, основными объектами управления денежными потоками являются:
- o положительный поток - притоки;
- o отрицательный поток - оттоки;
- o остаток денежных средств.
Планирование денежного потока на год осуществляется с помощью так называемого кассового бюджета, который еще называют бюджетом денежных потоков или, как чаще сто называют, бюджетом движения денежных средств, сокращенно - КБ, БДП, БДДС. Бюджеты на предприятии разрабатываются, как правило, на один год, но это можно делать и на три, и на шесть месяцев, и на другой срок.
Некоторые предприятия планируют денежные потоки по отдельным видам доходов и расходов, активам и пассивам и т.д.
Основные пути укрепления финансов предприятий связаны с оптимизацией используемых ими денежных средств и ликвидацией их дефицита.
Финансы предприятий - важнейшая категория рыночной экономики. Они играют решающую роль в системе финансовых отношений государства, поэтому профессиональное управление ими способствует решению не только проблем финансов предприятий, но и таких проблем, как инфляция, дефицит бюджета, денежно-кредитная политика, развитие фондового рынка, коррупция и др.